隨著風(fēng)機(jī)大型化的滲透率提升及原材料成本的降價(jià)，此前平價(jià)遙不可及的海上風(fēng)電有望提前實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，風(fēng)電成本的大幅下降打開(kāi)了行業(yè)的成長(zhǎng)空間。
7月13日，福建省發(fā)改委公布2022年首批海上風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)性配置項(xiàng)目結(jié)果，其中華能聯(lián)合體中標(biāo)的連江外海項(xiàng)目給出了0.2元/千瓦時(shí)的價(jià)格，創(chuàng)下海上風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)性配置項(xiàng)目的新低。
雖然0.2元/千瓦時(shí)不具有代表性意義，但海上風(fēng)電憑借靠近用電側(cè)、大型化等特點(diǎn)，特別是在“搶裝潮”結(jié)束后，鋼鐵等原材料的價(jià)格下跌，海上風(fēng)電平價(jià)階段或許提前到來(lái)，這撬開(kāi)了一個(gè)千億元級(jí)別的大市場(chǎng)，海上風(fēng)電將迎來(lái)大發(fā)展。
招標(biāo)井噴
據(jù)評(píng)估，東南沿海50-100米的近海固定式風(fēng)電儲(chǔ)量250G，浮動(dòng)式風(fēng)電儲(chǔ)量為1280G，遠(yuǎn)海風(fēng)能儲(chǔ)量為920G，潛在的裝機(jī)容量巨大。
而中國(guó)沿海地方省政府也正在大舉推進(jìn)海上風(fēng)電的建設(shè)。2022年以來(lái)，廣東、福建、浙江等多個(gè)沿海省份陸續(xù)公布了“十四五”海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃。東興證券預(yù)計(jì)，至2025年海上裝機(jī)規(guī)模有望新增60GW；截至2021年底，中國(guó)海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量為10.8GW，這意味著未來(lái)四年海上風(fēng)電裝機(jī)新增容量年均將達(dá)超過(guò)12G，比以往的累計(jì)裝機(jī)容量還多。
平安證券預(yù)計(jì)，基于可開(kāi)放空間、國(guó)內(nèi)平價(jià)進(jìn)程、海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、沿海省能源轉(zhuǎn)型等因素，到2030年，海上風(fēng)電有望為沿海省份提供15%的電量，預(yù)計(jì)十四五期間國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)約54GW，年均11GW；十五五期間海上風(fēng)電新增約140GW，年均28GW。按照120億元/GW的投資金額，海上風(fēng)電十四五年均市場(chǎng)容量約1320億元，十五五期間年均約為3360億元；按照40億元/GW的平均水平，設(shè)備市場(chǎng)容量分別為440億元及1120億元。
根據(jù)相關(guān)政策，前期已經(jīng)核準(zhǔn)、2021年底前全容量并網(wǎng)的海風(fēng)項(xiàng)目才能享受中央財(cái)政補(bǔ)貼，2021年成為海上風(fēng)電的搶裝年，同年起開(kāi)始執(zhí)行競(jìng)爭(zhēng)性配置項(xiàng)目指導(dǎo)價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)與各地煤電價(jià)格持平。
2019年8月，上海啟動(dòng)了國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電的競(jìng)爭(zhēng)性配置招標(biāo)，最終招標(biāo)價(jià)格為0.73元/千瓦時(shí)。據(jù)以0.68元/千瓦時(shí)參與投標(biāo)的龍?jiān)措娏Φ臄?shù)據(jù)，該項(xiàng)目單位工程造價(jià)為1.58萬(wàn)元，項(xiàng)目資本金的內(nèi)部收益率可以超過(guò)12%。隨著這些年風(fēng)電成本的下降，即便上網(wǎng)電價(jià)出現(xiàn)下降，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的投資收益率也能得到保障。
事實(shí)上，現(xiàn)在的情況更樂(lè)觀。據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，如果陸上整機(jī)成本下降至1700元/KWh、1400元/KWh，IRR分別為14%、18%；如果海風(fēng)整機(jī)成本下降至4000元/KWh，IRR也到了8%。從內(nèi)部收益率的角度看，下游運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)有比較充足的利潤(rùn)空間。
2021年10月，華潤(rùn)電力和中廣核兩個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)機(jī)投標(biāo)平均單價(jià)（含塔筒）分別為4563元/KWh、4352/KWh，較此前的價(jià)格下降40%至50%，整體成本有望降至13000元/KWh以下。
據(jù)中國(guó)海洋工程咨詢協(xié)會(huì)海上風(fēng)電研究分會(huì)數(shù)據(jù)，2019年，中國(guó)海上風(fēng)電招標(biāo)的平均報(bào)價(jià)為6000元/KW左右，2020年因“搶裝”小幅上漲至7000元/KWh；2021年，由于各整機(jī)企業(yè)陸續(xù)退出了大兆瓦風(fēng)機(jī)，海上風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅下跌，2022年已經(jīng)跌至4000元/KWh，較2021年下跌超過(guò)40%，即便較2020年也下跌了差不多1/3。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2021年招標(biāo)的海上風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)基本低于5000元/KWh，大部分項(xiàng)目在4000元/KW左右，其中最低中標(biāo)價(jià)為浙江臺(tái)州1號(hào)300MW海上風(fēng)電項(xiàng)目，東方風(fēng)電中標(biāo)，折合單價(jià)為3548元KWh（含塔筒）。
風(fēng)電伙伴計(jì)劃中力爭(zhēng)2025年將陸上高、中、低風(fēng)速地區(qū)的度電成本分別降至0.1元、0.2元和0.3元，將近海和深海風(fēng)電度電成本分別降至0.4元和0.5元。
事實(shí)上，除了此次華能聯(lián)合體的0.2元/千瓦時(shí)的中標(biāo)價(jià)外，2022年4月份，上海金山30萬(wàn)千瓦海上競(jìng)爭(zhēng)性配置項(xiàng)目，中標(biāo)企業(yè)的申報(bào)價(jià)格約為0.3元/千瓦時(shí)。因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格上漲，自2021年10月國(guó)務(wù)院發(fā)改委放開(kāi)煤電價(jià)格上漲20%的幅度后，不少煤電上市公司的電價(jià)普遍在0.4元/千瓦時(shí)以上，競(jìng)爭(zhēng)性配置項(xiàng)目的風(fēng)電價(jià)格甚至比煤電價(jià)格更便宜，風(fēng)電的吸引力在大大增加。
2022年以來(lái)，風(fēng)電招標(biāo)異常活躍。據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)，上半年，中國(guó)風(fēng)電公開(kāi)招標(biāo)規(guī)模超過(guò)50GW，已接近2021年全年招標(biāo)量（54.15GW）,2022年全年中國(guó)風(fēng)電招標(biāo)有望超過(guò)100GW；2023年風(fēng)電大規(guī)模裝機(jī)有較強(qiáng)支撐，行業(yè)景氣度有望延續(xù)。
分季度看，2022年第一季度國(guó)內(nèi)公開(kāi)招標(biāo)市場(chǎng)新增招標(biāo)量為24.7GW，同比增加74%，其中陸上新增招標(biāo)19.3GW，同比增加35.9%，海上新增招標(biāo)5.4GW，僅第一季度招標(biāo)量就超出2021年全年近一倍。
據(jù)東吳證券的不完全統(tǒng)計(jì)，2022年第二季度中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)招標(biāo)量達(dá)到25.49GW，其中陸上風(fēng)電招標(biāo)量為11.98GW，海上風(fēng)電招標(biāo)量為13.51GW，海上風(fēng)電招標(biāo)加速放量。
大型化+原材料降價(jià)
雖然過(guò)去幾年風(fēng)電和光伏都致力于降本，但其
雖然過(guò)去幾年風(fēng)電和光伏都致力于降本，但其投資邏輯并不相同，光伏一定程度上是基于中國(guó)超低的煤電、水電成本。
但風(fēng)電不同，風(fēng)電主機(jī)基本是以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，不時(shí)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手殺入，其特征就是競(jìng)爭(zhēng)格局不穩(wěn)定，整個(gè)行業(yè)毛利率相對(duì)較低；風(fēng)電零部件企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局則相對(duì)較好，既能享受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)，也能出擊海外，毛利率也相對(duì)較高，在海纜、軸承、鑄件、葉片材料等領(lǐng)域均出現(xiàn)了不少大牛股。
由此，風(fēng)機(jī)零部件企業(yè)與風(fēng)機(jī)廠商的股價(jià)表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)也差別較大，風(fēng)機(jī)整機(jī)雖然也出現(xiàn)了明陽(yáng)智能這樣的大白馬，但整體表現(xiàn)一般；而零部件則出現(xiàn)了日月股份、東方電纜、中天科技等一批牛股。比如，海上風(fēng)電的爆發(fā)讓東方海纜、中天科技等一批海纜企業(yè)受益，有的股價(jià)上漲超過(guò)20倍。
中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是靠較低的能源價(jià)格+產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)進(jìn)步，而風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多是靠“大型化+鋼鐵產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。
大型化是風(fēng)電降本的重要手段。
安信證券認(rèn)為，風(fēng)機(jī)大型化有三條路徑：一是帶來(lái)單位零部件用量的下降，目前每GW的鑄件耗量已經(jīng)從2.5萬(wàn)噸下降至2萬(wàn)噸，塔筒配套量已經(jīng)從12萬(wàn)噸下降至8萬(wàn)噸；二是攤薄了非設(shè)備成本，大型化可降低塔筒和塔樁的基建成本，降低配套和運(yùn)維成本，在土地資源有限情況下，大容量機(jī)組可以緩解風(fēng)電機(jī)組點(diǎn)位不足問(wèn)題；三是大葉片和高塔筒的應(yīng)用可以提升風(fēng)機(jī)利用小時(shí)，增加有效發(fā)電量。
據(jù)IRENA的數(shù)據(jù)，2020年全球陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電LCOE分別同比下降13%和9%，降幅明顯高于光伏的7%，核心驅(qū)動(dòng)力在于風(fēng)機(jī)大型化均攤機(jī)組的固定成本、運(yùn)維成本。
這在2022年以來(lái)的海上風(fēng)電體現(xiàn)得更明顯。風(fēng)能協(xié)會(huì)專(zhuān)業(yè)GWEA數(shù)據(jù)顯示，2021年，6-7GW(不含7MW)海上風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量占海上新增裝機(jī)容量的45.9%，比2020年增加了約29.8個(gè)百分點(diǎn)。
從當(dāng)前海上風(fēng)電中標(biāo)項(xiàng)目看，廣東地區(qū)最大單機(jī)大于11MW，福建、山東單機(jī)大于8MW，浙江最大單機(jī)大于7MW。
從目前看，中國(guó)企業(yè)的大型化機(jī)型也迎合了平價(jià)時(shí)代的需要。據(jù)各整機(jī)廠商年報(bào)，中國(guó)海裝和明陽(yáng)智能已具備單機(jī)16MW的能力，其他主流廠商也具有生產(chǎn)8MW以上的風(fēng)機(jī)。事實(shí)上，如果風(fēng)機(jī)價(jià)格進(jìn)一步下跌，海上風(fēng)電的價(jià)格有望降低至4000元/KW以下，從而大大打開(kāi)海上風(fēng)電的空間。
據(jù)金風(fēng)科技提供的數(shù)據(jù)，2022年3月全市場(chǎng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)均價(jià)僅為1876元/KWh，同比下降35%，較2021年12月降幅17%。
原材料成本的大幅下降也是一個(gè)關(guān)鍵。風(fēng)機(jī)的一個(gè)重要成本就是鋼材，其盈利拐點(diǎn)與鋼價(jià)高度相關(guān)。根據(jù)GWEC數(shù)據(jù)，陸上/海上風(fēng)電項(xiàng)目中鋼材料重量占比分別為24%、90%。
中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占據(jù)了全球的一半以上，所以中國(guó)的風(fēng)電零部件企業(yè)因此也具有比較優(yōu)勢(shì)，不僅能拿到國(guó)內(nèi)整機(jī)廠商的訂單，也能獲得維斯塔斯、GE等國(guó)際風(fēng)機(jī)巨頭的訂單。
東吳證券認(rèn)為，2021年5月以來(lái)鋼材、生鐵等大宗商品價(jià)格開(kāi)始逐步回落，考慮到零部件企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在半年以內(nèi)，預(yù)計(jì)2022年下半年行業(yè)成本端壓力將逐步緩解，這也有助于風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商提升投資熱情。
鋼鐵價(jià)格也影響風(fēng)機(jī)的價(jià)格。以陸上風(fēng)電為例，東吳證券認(rèn)為，假設(shè)風(fēng)機(jī)價(jià)格下降至1500元/KW，年利用小時(shí)上升至2400小時(shí)，預(yù)計(jì)陸上風(fēng)電LVEE為0.159元/千瓦時(shí)。
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